Бөлінбеген пайда, олар акционерлерге тиесілі болғандықтан, акционерлердің атынан компанияға қосымша инвестициялар болып табылады.
Бөлінбеген пайданың құнын қайтару акционерлері өз инвестициялары бойынша күтеді. Бұл мүмкіндіктің құны ретінде қарастырылады, өйткені акционерлер капиталдың құрылысына мүмкіндік беру үшін басқа жерлерге қайтару үшін бұл қаражатты инвестициялау мүмкіндігін құрбан етеді.
Бөлінбеген пайда бизнес-фирма үшін төрт ықтимал тікелей капитал көзі болып табылады. Басқалары - қарыз капиталы , артықшылықты акциялар және жаңа қарапайым акциялар.
Бөлінбеген пайданың құнын бағалау борыштың құнын немесе артықшылықты акциялардың құнын есептеуден әлдеқайда қиын. Борыш пен артықшылықты акциялар келісімшарттық міндеттемелер болып табылады және шығындарды оңай анықтайды. Бөлінбеген пайда әртүрлі, бірақ олардың шығындарын бағалау үшін үш қарапайым әдіс қолданылады.
Дисконтталған ақша ағыны (DCF) әдісі
Акцияларды сатып алатын инвесторлар акциялардың екі түрін алуға үміттенеді - дивидендтер мен капиталдың өсуі. Дивидендтер - фирмалар өз инвесторларына тоқсан сайын төлейтін кірістер, ал капиталдың көбеюі, әдетте көптеген инвесторлар үшін артықшылықты табыс - инвесторлардың акцияларға төлейтін бағасы мен оны сатуға болатын бағасы арасындағы айырмашылық.
Осы айнымалылардан бөлінбеген пайданың құнын есептеудегі дисконтталған ақша ағымының әдісін пайдалана отырып, бөлінбеген пайданың құнын есептеуіңізге болады. Ол үшін қордың бағасы, акция есебінен төленген дивидендтер, сондай-ақ капиталдың өсуі, сондай-ақ акциялармен төленген дивидендтердің өсу қарқыны деп аталады.
Өсу қарқыны - дивиденд мөлшерінің орташа жылдық өсімі.
Осы ақпаратпен бірге осы формуламен бөлінбеген пайданың құнын есептеңіз:
{Соңғы жылдық дивиденд х (1 + өсу қарқыны)] / акциялардың бағасы} + өсу қарқыны
Мысалы, сіздің соңғы жылдық дивидендіңіз $ 1 болса, өсім деңгейі 8 пайыз, қордың құны 30 доллар болса, сіздің формулаыңыз келесідей болады: {[$ 1 x (1 + 0.08)] / $ 30} + 0.08. Басқаша айтқанда, сіз алдымен $ 1 (дивиденд) мөлшерін 1 + 0.08 (1 + өсу қарқыны 8 пайыз) көбейтіңіз. Бұл сізге 1.08 мөлшерінде берілетін болады, ол $ 30-ға (акциялардың бағасы) бөлінеді, бұл сізге 0,036. Содан кейін 0.116 немесе 11.6 пайызды алу үшін бұл санды 0.08 (өсу қарқыны) деп қосыңыз.
Капиталдың активтерінің бағасын белгілеу моделі (CAPM)
Бұл қарапайым қаржылық модель, ол қордың қажетті мөлшерлеме мөлшерін анықтауға көмектесетін үш ақпаратын қажет етеді - немесе қордың өзінің тәуекелін ақтау үшін қанша ақша табу керек екендігі.
- Экономиканың қазіргі кездегі тәуекелсіз ставкасы. Бұл нөлдік тәуекелмен инвестициядан күтілетін қайтару. Әдетте АҚШ-тың 3 айлық қазынашылық шоты бойынша ставка ретінде ұсынылуы мүмкін.
- Нарықтағы табыс. Сіз нарықтан тұтас күтуіңіз керек. Бұл қайтарымды анықтау үшін Wilshire 5000 немесе Standard and Poor's 500 сияқты нарық пайдаланыңыз.
- Акциялардың бета-нұсқасы. Бұл қордың тәуекелін өлшеу, оның 1.0-і тұтастай алғанда нарық. Нарыққа қарағанда қордың 10 пайызы қауіпті, мысалы, 1.1 бета болуы мүмкін. Қауіпсіз қорларда бета кемінде 1,0 болады. Bloomberg сияқты көптеген инвестициялық сайттар акцияларға арналған бетауларды есептеп, тізімдейді.
Осы ақпаратпен осы формуламен қажетті кірістілік мөлшерін есептеңіз:
Қажетті мөлшерлеме коэффициенті = Тәуекелсіз ставка + Beta x (Нарықтық пайыздық мөлшерлеме - Тәуекелсіз ставка)
Мысалы, тәуекелсіз пайыздық мөлшерлеме 2 пайыз болса, бета - 1,5, ал нарықтағы күтілетін рентабельділік 8 пайызды құрайды, сіздің формула 2 + 1,5 х (8 - 2) болады. Бұл 11-ке жауап береді, яғни бөлінбеген пайда 11 пайызды құрайды.
Облигация иелігін және тәуекелді сыйақы әдісі
Бұл манжеттің шығынын бағалаудың қарапайым әдісі.
Фирмалық облигациялар бойынша сыйақы ставкасын алыңыз және фирманың тәуекелдігіне қатысты шешімге негізделген облигациялардың пайыздық мөлшерлемесін әдетте 3-тен 5 пайызға дейінгі тәуекелдік сыйлықақысын қосыңыз.
Мысалы, егер пайыздық мөлшерлеме 6 пайыз болса және тәуекелді сыйақы 4 пайыз болса, сіз оны 10 пайыздық мөлшерлемемен бірге алу үшін біріктіресіз.
Орташа үш әдіс
Үш әдіспен кез келген әдісі бөлінбеген пайданың бағасын жақындатуды қамтамасыз етеді, бірақ ең дәл санды алу үшін, барлық үш әдісті есептеп, олардың орташа мәнін пайдаланады. Берілген мысалдар 11,6%, 11% және 10% жауап берді. Бұл үш көрсеткіштің орташа мәні - 10,86%. Бұл мысалға келтірілген сандармен фирманың бөлінбеген пайдасының құны болар еді.